海伦哲（300201）：精益生产及PLM项目稳步推进

海伦哲(300201 7.33,0.14,1.95%,估值,测评)今日至收盘涨4.81%，全日换手率为6.17%。主营产品分为高空作业车，工程保障车和军用抢修车，广泛应用于电力、市政、园林、石化、通信等行业领域。营业收入75%来自于高空作业车，是国内最大的高空作业车产品及服务提供商。公司研发的电力专用车和工程抢修车作为高空作业车的辅助和补充产品值得期待。今日投资《在线分析师》显示：公司2012-2014年综合每股盈利预测分别为0.22、0.33、0.41元。对应的动态市盈率为33、22、18倍。当前共有3位分析师跟踪，3位给予“买入”评级。综合评级系数2.00。

电力部门采购节奏慢于同期使得前三季度业绩增幅缩窄至49%。电力系统往年9月份进入高空作业车采购高峰，今年采购节奏慢于以往年份。受此影响，公司3Q单季收入同比增长仅11%，毛利率则同比下降2.6%，加上3Q多款新产品研发及期权费用，3Q净利润仅为100万，也使得前三季度净利润同比增幅缩窄至49%。从最新形势看，电力系统采购高空作业车的高潮普遍已从国庆后展开，节奏的延迟并不实质影响公司价值。

按三季报所述，上海电气下属格拉曼消防装备股权转让事宜正在履行相关审批手续，公司近期将积极参与竞拍;与此同时，公司已成立消防车辆事业部，研发出涡喷、破拆消防车等技术含量较高的新产品，取得多项专利授权。综合相关信息看，中金公司仍建议投资者积极关注公司竞购格拉曼公司的事项，重申看好公司切入高空消防车后的战略机遇。

精益生产及PLM项目稳步推进，通过使用创新质量管理方法和管理工具，提升了工艺水平和产品质量，进一步降低了生产成本，同时PLM已完成方案设计工作，PLM项目目前完成了方案设计工作，该工作稳步推进有利于促进公司产品和研发知识体系向目标性管理转变。

民生证券预计12-14年EPS分别为0.19、0.27和0.39元，净利润同比增速分别为36.64%、41.07%、45.68%，按照12年30-35倍PE，目前估值相对较高但绝对股价较低，给予谨慎推荐投资评级。

风险提示：(1)宏观经济环境受到重大冲击，行业整体状况大幅度下滑;(2)电力行业客户采购政策改革仍具有不确定性，有可能导致需求下滑;(3)上海格拉曼收购项目标的企业属国有企业，其所有权转让需履行相关审批手续并采用公开挂牌出让的方式，因此该项目未来能否顺利实施仍存在一定的不确定性。

微信扫一扫实时了解行业动态

微信扫一扫分享本文给好友