中小企业融资实战：中小企业 集合债券融资

中小企业融资实战：中小企业集合债券融资

企业在走向强大的过程中必须关注两大领域，一是高科技，二是在资本市场的运营。谁能在新一轮的资本竞争中抵御风险、获得胜利，谁就将掌握未来的财富，获得巨大的成功。“金融”、“资本”这些词汇可说是当今最受关注的词汇，同时也显示出市场对这一领域的极大需求。张雪奎老师针对高端人群在这方面的需求，精心设计出实战型资本运营课程，帮助企业高层管理者及对投融资感兴趣的人士深刻了解这一领域的基本知识、最新动态和专业实践。

资金是任何一家企业发展的命脉，融资问题始终是制约企业发展的瓶颈所在，尤其是民营中小企业融资更是难上加难，症结到底在哪里？如何让企业老板快速地掌握“借鸡生蛋”的融资技巧，巧用资本的力量让企业搭上快速列车？

实战型资本运作课程是张雪奎老师借鉴国际著名商学院的课程设计方案，采纳与国际同步的最新课程设置，同时注重与中国实际相结合的基础上，突出对高层管理人员进行资本运作管理教育的特色。

以下是投融资专家张雪奎教授《中小企业融资渠道实战课程》中36种融资方式的其中一种——《中小企业集合债券融资》的讲课纲要，供参考：

中小企业集合债券概念：中小企业集合债券是指若干个中小企业各自作为债券发行主体，确定债券发行额度，采用集合债券的形式，使用统一的债券名称，形成一个总发行额度而发行的一种企业债券。它是以银行或证券机构作为承销商，需由担保机构担保，评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构参与的新型企业债券方式。

中小企业集合债券发行旨在促进优质中小企业的直接融资，推动中小企业发展。

中小企业集合债券的意义：

1、为中小企业融资开辟新渠道；

2、改善企业的财务结构。利用财务杠杆的原理进行债务融资可以提高净资产收益率，使股东利益最大化；债务融资债权人不具备管理权和投票选举权，发行债券不会影响公司的所有权结构和日常经营管理；

3、规范企业的经营管理。企业债券发行上市后，企业需要按规定定期披露信息，被广大机构投资者关注，这有利于企业规范运作、透明经营，提高自身管理水平；

4、融资成本低。企业债券发行利率低于同期限商业银行贷款利率，节约了企业财务成本，债券利息可在税前支付计入成本；如考虑企业债券的发行手续费及审计、评级、律师等费用，企业债券的融资成本要低于同期贷款利率；

5、变相降低企业发行债券门槛。相对于发行企业债券而言，中小企业发行集合债券，是在多家企业共同参与下完成的，可以分散集合债券的总体风险，同时，让没有实力发行企业债券的中小企业找到了一种新的债券发行方式来解决企业在发展过程中面临的资金紧缺问题。

发行中小企业集合债券的发行要素、操作流程

发行要素：中小企业集合债券发行要素：债券发行额、发行面值、发行期限、债券偿还方式、票面利率、付息方式、发行价格、发行费用、有无担保。

操作流程：前期准备工作一般由政府有关部门为债券发行的牵头人，负责集合债券的组织申报与发行协调工作。具体包括筛选组建联合发行人、选择中介机构、负责与国家债券主管机关及地方政府部门沟通、协调中介各方工作进程及工作质量控制等。

发行上市：国家发改委对上报的债券发行申报文件进行审核，提出修改反馈意见，通知发行人及主承销商补充完善材料。发行人、主承销商及财务顾问按照国家发改委的相关意见补充完善相关材料，并出具相应说明。批准后由主承销商协助发行人向中国银行间市场交易商协会和证券交易所提交上市申请，办理债券上市流通事宜。

中小企业集合债券案例一：深圳中小企业发行集合债券

2007 年，深圳市在全国率先推出了《深圳市中小企业集合债券组织发行实施细则》。为了利用债券市场进一步拓宽中小企业的融资渠道，政府依照“统一冠名，分别负债，统一担保，集合发行”的模式，组织 20家资产经营好、诚信度高、具有到期还本付息能力，且拥有自主知识产权的民营科技中小企业，发行集合债券，债券额为 10.3亿元，由国家开发银行提供无条件不可撤销的连带责任保证担保，并由深圳市中小企业信用担保中心、深圳市高新技术投资担保有限公司和深圳中科智担保投资有限公司联合向国家开发银行提供反担保。该债券为五年期固定利率，采用单利按半年计息，从第三年开始以 40%、 30%、 30%的比例分三年还本。

中小企业集合债券案例二：中关村高新技术发行集合债券

北京中关村科技园区作为国家级高新技术开发区，聚集着 1.7万家高新技术企业，拥有一批以现代高科技产业技术为代表的具有自主知识产权、成长性和信用状况良好的高新技术企业。申请发行中小企业集合债券的四家企业在中关村科技园区具有较高创新水平、在相应产业领域内具有领先地位。中关村高新技术中小企业集合债券的发行额为 3.05亿元，由北京中关村科技担保有限公司提供无条件连带责任保证担保，由国家开发银行提供再担保。本期债券为三年期固定利率债券，票面年利率 6.68%，在债券存续期内固定不变，每半年付息一次，半年付息的利率为票面年利率的一半，自第三年最后一个季度即 2010年 10月起至 2010年 12月，逐月按照约定比例，即 30%、 30%和 40%提前偿还部分本金及截止到该时点的利息，到期利息随本金一起支付。

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