中小企业私募债进入PE视野

手握重金的私募股权投资(PE)机构，正在遭遇着继募资难后的又一烦恼，那就是优质标的项目严重匮乏。深圳一家创投机构投资经理告诉证券时报记者，今年上半年尽管接触了不少项目，但是目前未签一单。

事实上，好项目难找已非新闻，近两年PE机构热捧定增市场就是一级市场投资标的难寻的佐证之一。而随着今年以来定增市场趋于冷淡、互联网投资热潮降温等，PE资金开始出现一些值得大家注意的新动向，新股市场、小贷公司和最新亮相的中小企业私募债等纷纷进入PE视野。

定增趋冷新股热络

据清科研究中心统计，今年前四个月共发生新增定增案例30起，创业投资和私募股权投资(VC/PE)参与8起，参与率仅为26.7%，去年同期共发生新增定增案例63起，VC/PE参与24起，参与率为38.1%。而2011年VC/PE全年参与率高达48.6%。

在PE资金逐渐疏远定增市场的同时，随着新一轮新股发行制度改革的实施，取消网下配售3个月锁定等做法，让PE开始重新将目光投向新股市场。PE等私募机构进入券商推荐类询价机构已有时日，不过受制于报价谨慎、新股研究实力等原因，实施以来中签者寥寥，不少PE机构尽管获得询价资格，但鲜有参与。

不过，证券时报记者最近查阅新股发行网下询价配售资料发现，有部分PE机构开始重返新股市场。浙江一家知名PE机构此前在定增市场颇有收获，其专门负责新股网下询价配售的负责人日前表示，新股发行改革采取的部分措施提升了新股的吸引力，将适时选择参与新股询价配售。

小贷公司成“新宠”

小贷公司在PE机构眼中迅速蹿红事出有因，那就是温州金融改革。

3月底，温州金融改革试验区总体方案获国务院批准，其中一项重要内容就是支持民间资金参与发起成立小贷公司。这极大地激发了各类资本的兴趣。而这背后更深层次的吸引力还在于，据温州金改方案的表述，未来小贷公司有转为村镇银行的通道。据悉，在温州金改方案获批后，不少PE机构对小贷行业表示出浓烈兴趣，并不时传出有PE机构前往小贷公司接洽投资事宜。

不过，有私募人士表示，PE发起设立小额贷款公司主要看中的，并非是小贷公司转制为村镇银行的可能性，而是小额贷款公司本身的盈利能力。据一家已经调研过小贷行业的PE机构保守估计，浙江小贷公司利润率一般为18%。

然而，有迹象表明，PE全速介入小贷行业或许还有待时日。深圳日前就传出消息，或将禁止PE、小贷公司等入股村镇银行，这让PE押注小贷获利前景黯淡。不过，目前并没有官方消息证实此事。深圳中恒泰小额贷款公司总经理李俊日前对证券时报记者透露，由于公司业务发展迅速，曾有多家私募机构联系投资入股事宜，不过公司股东们并未同意。

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