NDF在进口企业中的实际运用

当前国内人民币相对美元不断升值，央行不断上调人民币存贷款基准利率。在汇率、利率不断变化的环境下，企业资金管理者对于人民币和外汇管理的难度不断增加。因此要选择一种适合自身实际情况的避险工具来规避可能产生的汇率、利率的风险，同时也可以通过一系列的有效的手段达到套期保值，甚至获益的结果。
   
目前国内有一家从事进口业务的公司，它向国外进口了一批货物，总价5,000,000.00美元，当时的汇率是1:7.5372。该企业在国内资金雄厚，手头上拥有大量的人民币资金。企业考虑到直接付款能得到一定折扣，所以决定采取直接付款的方式，那么它将支付37,686,000 (5,000,000.00*7.5372）元人民币。

但是现在存在这样一个情况，随着人民币不断升值，银行美元对人民币一年期售汇报价将下降到1:7.2965，如果企业在一年之后进行付汇的话，将支付36,482,500元人民币，比起直接付款企业可以节省1,203,500元人民币。但是延迟一年付款，恐怕会有损企业自身的声誉，而且出口商也不会予以配合。那么在这样的情况下，除了可以通过远期合约、掉期业务之外，有没有一种更好的方式可以帮助进口企业进行套利呢？
   
在这样的情况下，我们可以采用一系列的美元购汇组合交易，其实质类似于NDF,就是利用即期结售汇水平与远期汇率水平之间的差异进行套利，然后再结合国内人民币存款利率和美元贷款利率之间的差异，来扩大套利的收益。
   
当前银行内美元即期售汇牌价：7.5372,一年期售汇报价：7.2965,一年期人民币定期存款利率3.60%，一年期美元贷款利率6.05531%。
   
首先该进口企业可以向银行划款，支付购汇本金：37,686,000（5,000,000.00*7.5372）元人民币，然后在银行续做人民币一年期定期存款，到期时候的本息合计为39,042,696(37,686,000*(1+3.60%))元人民币。由于该企业要向出口企业支付货款，因此它可以同时向银行贷入一年期的美元贷款，一年后到期时需偿还的本息合计为：5,302,765.50美元（5,000,000*(1+6.05531%)），同时银行将企业所贷的美元按要求汇往出口商的收款帐户，结清货款。一年之后，该进口企业将到期的人民币存款本息结清，同时按原先设定的汇率购入美元，归还美元贷款到期的本息，共计:38,691,628.47（5,302,765.50*7.2965)元人民币，在扣除偿还贷款之后的款项，企业可以从中获利351,067,53(39,042,696.00-38,691,628.47)元人民币。

来源：中国资金管理网

更多内容，欢迎关注http://www.treasurer.org.cn/

微信扫一扫实时了解行业动态

微信扫一扫分享本文给好友